硅谷银行，如同一张纸牌般倒下了。

当地时间上周五，美国加州金融保护和创新部宣布，关闭美国硅谷银行，并指定美国联邦存款保险公司(FDIC)为接管方。之后，随着FDIC发出的一纸公告，这个在全球创投圈享有盛誉的银行“轰然倒塌”。

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硅谷银行事件正在持续发酵，而回归事件本身，硅谷银行缘何会光速倒闭？此番危机暴露出的风险会否引发又一场“雷曼危机”？

至暗48小时

从爆雷到被接管，硅谷银行经历了噩梦般的48小时。

美国当地时间3月8日，硅谷银行的母公司硅谷银行金融集团发布公告称，早些时候完成了其“基本上所有”可出售证券投资组合的出售，共计约210亿美元，出售行为将导致其2023年第一季度税后亏损约18亿美元。与此同时，硅谷银行计划通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。

市场投资者将此举视为危险信号，硅谷银行当日暴跌60.41%，创其1998年以来最大跌幅。硅谷银行事件也在资本市场引起恐慌性抛售，带动银行股普跌，美国四大银行在同日的交易中蒸发了470亿美元的市值。

针对硅谷银行的挤兑随即发生。根据加州监管当局的一份文件，仅在当地时间3月9日，硅谷银行的储户试图取款420亿美元，占该行总存款的约四分之一。

流动性坍塌之后，监管当局迅速介入。当地时间3月10日，加州金融保护与创新部宣布关闭硅谷银行，并指定美国联邦存款保险公司(FDIC)作为硅谷银行的接管方。

FDIC称，为了保护受保存款人，FDIC创建了圣克拉拉存款保险国家银行 (DINB)，目前硅谷银行的所有受保存款已转移至DINB。

至此，这个拥有40年历史、在全球创投圈享有盛誉的银行“轰然倒塌”。硅谷银行的倒闭，也成为美国历史上第二大银行倒闭案，仅次于在2008年金融危机中倒闭的华盛顿互助银行。

加息背景下流动性风险暴露

与其他商业银行相比，硅谷银行具有一定的特殊性——其专注于服务科技公司和初创公司的融资需求。其开创的“投贷联动”商业模式，有力地支持了美国初创型科技企业的发展和繁荣。

相对单一的客户群体，让硅谷银行在初创圈享有盛誉，却也为其爆发流动性危机埋下了隐患。

硅谷银行事件背后，是美联储持续加息背景下流动性风险的暴露。上海金融与发展实验室主任曾刚表示，由于疫情期间美联储货币宽松，美国科技企业现金流较为充裕，硅谷银行在流动性宽松时期吸收了大量低息存款，其资产规模得以快速增长。

手握大量资金的硅谷银行，在资产端配置了长久期的美国国债和抵押贷款支持债券，存在无法与负债端大量短期存款匹配的风险。

随着美联储升息周期的开启，硅谷银行资产端出现巨额浮亏。与此同时，美联储加息也抬升了银行负债端资金成本以及储蓄转移的倾向，叠加硅谷银行主要服务的科创公司因生存困难提取资金，硅谷银行流动性崩塌的风险与日俱增。

“硅谷银行的问题在于存户结构过于单一，主要以硅谷的科创公司为主，而这些公司多数靠融资维持。”上海交通大学高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷向记者表示，随着货币环境由宽松转为紧缩，科技公司融资环境恶化，只能消耗银行存款运行，导致硅谷银行存款大量流失。

存款的持续下降与硅谷银行资产端长久期债券之间，形成期限匹配上的冲突。胡捷介绍，为了应对储户的提款需求，银行在流动性短缺的情况下可以选择抛售资产换取现金、扩股融资、从其他银行拆借现金或是直接向美联储借钱。

“从公告内容来看，硅谷银行确实考虑这么做。但硅谷银行的筹资行为也引起了市场恐慌，避险情绪导致大量企业决定挤兑，而这又进一步引发流动性收缩，形成了一个滚雪球式的恶性循环。”胡捷称。

“雷曼危机”是否会重演？

硅谷银行“闪崩”后，市场最关心的就是硅谷银行究竟只是个案，还是美国金融业爆发系统性风险敲响的第一声“丧钟”。

在市场分析人士看来，硅谷银行事件具有特殊性，引发类似2008年雷曼危机事件的概率较低，但其中暴露出的风险点仍需警惕。

中金策略研究报告中认为，当前整体情况可能并没有市场担忧的那么紧张。具体来看，杠杆方面，金融危机后美国金融部门在强监管下整体杠杆较低，且资本充足率也相对健康，发生大面积的债务危机的可能性似乎并不高。流动性方面，即使后续流动性继续收紧引发更大层面和程度的流动性冲击，美联储也有充裕的手段提供流动性支持。

曾刚也表示，由于与硅谷银行资产负债结构相同的银行并不多，同时硅谷银行业务复杂性不高，并不会像雷曼一样在金融领域的传导产生很大的外溢效应，因此暂时可能不构成系统金融风险。

不过，硅谷银行事件也透露出美国银行业资产负债表恶化的事实。最新FDIC数据显示，整个美国银行业在其持有证券头寸方面已经存在约6200亿美元未计价损失。

高利率背景下资产端的减值损失，已成为整个美国银行业的“隐雷”。广发证券首席经济学家郭磊提醒，在美联储持续加息的背景下，美国中小银行流动性问题仍是未来需持续关注的风险因子。

“这个事情本身也反映出，在美联储加息过程中，有相当部分资产负债结构脆弱的金融机构可能面临较大的风险。”曾刚表示，由于美联储加息进程并未完全停止，不排除在这过程中暴露出更多机构存在类似风险的可能性。