白糖

观点：广西2月产销数据利好，郑糖维持偏多思路

外盘3月合约到期交割，交割量偏低，交割糖源主要来自于巴西，显示市场的确存在供应偏紧的情况。印度方面，最新双周数据显示截至2月底累计产糖2576万吨，同比增长1.8%，但收榨糖厂数量明显高于去年同期，一定程度上印证了此前预期榨季提前结束导致减产的预期。巴西方面二月白糖累计出口量大幅低于去年同期，同时3月份开始恢复燃料税，一定程度上利好糖厂乙醇生产，泰国方面处于开榨高峰，预计全年增产100万吨左右，但无法有效缓解当前国际市场贸易流紧张预期。国内方面，广西地区2月产销数据大幅好于预期，淡季不淡，现货白糖价格走势强劲，内外盘共振之下，预计本周郑糖05合约仍将维持偏多震荡格局，参考6000附近整数位支撑。

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鸡蛋

观点：鸡蛋需求增长缓慢，短期蛋价震荡为主

目前已经进入3月份，市场消费有望逐步回暖，利于鸡蛋需求增长，贸易环节积极出货，鸡蛋流通速度加快。另外天气逐渐转暖，旅游行业正在快速复苏，也会有利于鸡蛋需求。从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，同时饲料养殖成本的上升在一定程度上也会对价格形成支撑。只是当前鸡蛋期货盘面，来回震荡，反复在60日线附近博弈。低库存下需求缓增，依旧可以尝试逢低做多的波段操作。鸡蛋05合约下方短期支撑靠近4280-4300附近，上方压力依旧集中正在4450-4500附近。

棉花

观点：需求好转预期增强，郑棉持续上涨

美国农业部USDA2月供需报告整体中性偏空。美国农业部USDA于2月23日召开农业展望论坛，初步预测了2023/24年度棉花种植面积及供需情况，在2023/24年度将种植1090万英亩棉花，比2022/23年下降20.8%，产量为1580万包。2023/24年度全球产量为2504万吨，同比上调0.5%，全球消费量在逐步复苏，预计为2515万吨，同比上调4.4%，高于产量预期。因而2023/24年度棉花期末库存降至1929万吨，同比下调0.6%，库存消费比降至76.7%，同比下调3.8%。截至2月16日当周，美棉出口销售创下市场年度新高。2022/23年度共销售425300包陆地棉，2023/24年度销售11900包。皮马棉销售和出口装船量较前周下降，销售量为1400包，出口装船量为3900包。3月3日ICE期棉受美元走强和股市走强带动小幅上涨，日涨幅0.56%，收于84.18美分/磅。国内棉花现货价格小幅上涨，截至2月24日，轧花厂开工率为21.13%，周环比下跌7.04%，新疆轧花企业陆续完成本年度棉花加工工作，据国家棉花监测系统数据，截至3月2日全国皮棉累计加工量为599.1万吨，较前周增加24万吨，销售皮棉323万吨，同比增加95.8万吨。下游纺织厂开工率回归到正常水平，纱厂补库有所增加，市场依旧谨慎，以随采随用为主。3日郑棉主力合约受外盘提振，日涨幅1.30%，盘中最高上探14770元/吨，最低下探14655元/吨，最终收报14750元/吨。2月PMI数据强劲，市场经济预期向好，刺激棉花期现价格上涨，但国内棉花供应充足，下游订单恢复缓慢，郑棉预计宽幅震荡，价格上涨空间有限。后续需关注纺企接单情况、农户植棉意向和宏观环境的变化。

玉米

观点：基层余粮减少刺激惜售情绪，短期玉米震荡偏强

隔夜玉米整体稳定。国外，截至2月23日当周，美国2022/23年度玉米净销售量为598,100吨，比上周低27%，比四周均值低48%。国内产区，全国基层售粮进度已近7成，随着气温回升，东北地区基层售粮进度提速，潮粮大幅减少，市场卖压有所缓和，不过加工利润较差制约下游需求，贸易商收购谨慎，企业报价整体稳中有涨；华北地区售粮进度快于往年，春耕备货需求刺激售粮加快，不过余粮减少使得部分农户出现惜售心态，3日深加工企业厂门到货车辆保持在573辆，深加工企业报价整体稳定；销区玉米价格整体稳定，港口库存继续增加，不过下游饲企需求一般，企业多随用随采。总的来说，随着天气好转，玉米产区售粮进度进一步提升，基层潮粮减少，贸易商收购谨慎，持粮主体逐步转移至流通环节，下游企业利润偏低需求一般，多为随用随采，余粮减少刺激贸易商挺价，预计玉米市场延续供过于求格局，短期玉米震荡偏强。

豆粕

观点：巴西大豆收割推进，国内豆粕期现走势分化

周五夜盘豆粕小幅上涨。宏观，WTI原油周五上涨2.16%收于79.85美元/桶。供给端，美豆出口继续缩减，截至2月23日当周出口净销售降至36.1万吨符合预期，CBOT大豆连续3日反弹至1500美分/蒲上方；巴西大豆产区收割持续推进至34%但依然慢于往年，收割缓慢叠加出口运输受阻制约大豆出口；阿根廷大豆生长状况继续恶化使优良率降至2%，产量预估保持3350万吨，但不排除继续调减的可能。国内，3日油厂压榨利润回升拉动开机率上升至42.51%，豆粕下游成交清淡仅为3.305万吨，且均为现货成交，油厂库存升至63.01万吨。总的来说，宏观扰动增强，美豆出口收缩，巴西大豆收获偏慢延误出口，阿根廷大豆生长继续恶化，CBOT大豆在急跌之后反弹回震荡区间。国内豆粕需求偏低压制豆粕成交，油厂豆粕继续累库，国内豆粕期现走势分化，基差大幅降低，短期豆粕跟随成本端维持震荡。

油脂

观点：3月初马棕出口增加，短期豆棕油走势偏强

上周马棕及内盘油脂破上周调整区间，整体重心上移。具体来看，阿联酋退出欧佩克消息引发盘中短暂抛售，不过本周原油价格在4次探底后再度反弹至80美元附近。产业面，棕榈油，印度2月棕榈油进口预估降至8个月低位且产地降雨，分析师预计MPOB2月报告马棕出口微增1%、减产约3%、库存小幅下滑3%左右，马棕累库进程或暂时中断；3月初马棕出口大增，BMD棕榈油盘中创阶段高点。大豆，近期美豆出口进一步放缓；阿根廷农作物3月再度面临干旱威胁；巴西收割继续推进；市场预期USDA3月报告美豆库存略降、阿根廷农作物产量继续下调；短期CBOT大豆整体仍高位区间运行。国内，油厂大豆供应衔接不畅、继续去库，压榨开机下滑，豆油供应偏紧，下游成交一般，豆油库存略降，基差偏强；随着天气转暖，棕榈油下游成交增加，库存100万吨附近波动，基差趋稳；菜油继续累库。总体而言，近期市场聚焦基本面，尽管CBOT大豆缺乏进一步突破动能但在南美定产前延续高位区间走势；预计2月马棕库存小幅下降、降雨将延缓3月增产进程；国内短期豆棕油供应难有增加、菜油库存偏高，下游分品种阶段性备货，短期豆棕油阶段性破位，整体走势震荡偏强，关注上涨持续性；中期随着大豆到港及菜油供应续增，油脂将再度承压；单边谨慎追涨，油粕比低位仓继续持有。

生猪

观点：消费承接有限，期现偏弱震荡

跟随现货价格快速上涨，二育、入库目前基本停滞，消费增长缓慢，期现价格宽幅震荡，围绕16附近争夺。市场预期分歧较大，利空出清但利好并未显现。热点变化较快，看涨情绪较强，但不论是前序产能基础还是目前的消费恢复状况并未提供快速上行基础。建议持仓谨慎把握，后续关注消费恢复和产能折损情况，消费超期回复或产能在年中折损确定则可能逆势上行。